8月25日，波士顿联储主席苏珊·柯林斯在杰克逊霍尔年会前发表文章称，美国劳动力市场总体处于平衡状态，但通胀仍然过高。她认为，在通胀持续回落的证据不足的情况下，不能排除近期进一步收紧货币政策的可能性。
柯林斯认可7月FOMC维持联邦基金利率目标区间不变的决定。目前略具限制性的货币政策立场可以让美联储在经济形势变化时保持政策空间，并推动通胀在合理时间内回到目标。她强调，要维持当前利率水平，需要持续看到通胀确实正在下降的证据。
对于未来通胀走势，柯林斯指出，美国通胀已经连续五年高于美联储2%的目标。她预计未来几个月通胀压力有望逐步缓解，但这建立在关税不会大幅上升、霍尔木兹海峡能够重新开放等前提上。能源价格以及潜在的关税上调仍可能给通胀带来新的上行压力。
就业方面，柯林斯表示，美国就业市场总体处于平衡状态。失业率略高于4%，自2024年年中以来一直在较窄区间内波动，裁员规模仍然有限，初请失业金人数也处于2022年以来较低水平。不过，招聘活动仍然偏弱，劳动力市场存在进一步走弱的风险。
柯林斯提到，当前劳动力市场是一种“不同寻常的平衡”。如果经济增长强于预期，劳动力市场可能进一步趋紧，从而加大通胀压力；反之，如果市场对人工智能（AI）短期回报的预期下降，可能引发股市重新定价，并拖累企业和消费者支出，进而削弱劳动力需求。AI在部分情况下也可能取代劳动力，而非与劳动力形成互补。
柯林斯认为近期长期美债收益率上升也可能发挥抑制需求的作用。具有一定限制性的货币政策与长期利率走高都能够抑制居民和企业支出重新加速，从而帮助通胀降温。
柯林斯没有预设下一步政策路径，而是强调将继续观察通胀和就业数据。在就业市场总体稳定的情况下，通胀走势仍将是影响美联储下一步政策选择的关键变量。
美联储年度杰克逊霍尔年会将于8月27日至29日在美国怀俄明州举行。市场关注美联储主席在年会上的最新表态，特别是在通胀仍高于2%目标、就业市场总体稳定的背景下，投资者将重点寻找美联储对通胀走势、劳动力市场以及未来利率路径的判断，尤其关注是否会释放加息信号。
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